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「威尼斯登录」滑来滑去的苹果

作者:匿名 时间:2020-01-11 12:45:47

「威尼斯登录」滑来滑去的苹果

威尼斯登录,本报记者 董鹏 成都报道

5月19日,郑商所罕见地在周六通知,将苹果期货“平今仓”手续费从3元/手大幅上调至20元/手。换言之,此前苹果期货波动1个点即可实现盈利,如今则需要波动3个点。

效果显而易见,21日主力合约AP1810成交量锐减126万手,但资金开始向外溢出,并流向AP1901等远月合约及其他商品,如棉花主力1901合约21日便报收涨停。

这与当前市场资金流变化情况不无关系。建信期货21日提供的资金监控数据显示,5月至今,全市场存量资金增加151亿元,同时衡量交投活跃的流量资金也从1375亿元增加至1486亿元。

“最近几个交易日,个别期货品种的做多氛围确实有所增加,从苹果到棉花、棉纱,再到橡胶、沥青,资金活跃度明显增加。”中信期货投资咨询部副总经理刘宾21日评价称,今年资金对农产品关注度较高,每当消息面有所变化便会吸引资金流入,这与此前黑色系的上涨相似。

获利难度增加

5月18日,郑商所将AP1807合约保证金标准上调至15%,而11日的调保对象也是AP1807合约,为何AP1810等合约并不在此列?

21世纪经济报道记者了解到,各家期货交易所均建立有一整套的交易风控规则,如郑商所品种连续四个交易日累计涨跌幅,达到期货合约规定涨跌幅的3倍时,便会触发调整保证金的规则。

另一个调保的情况则是市场“惯例”,即合约临近交割月时,保证金标准将呈阶梯式上调,如进入交割月后保证金标准普遍超过20%。

但此次郑商所上调AP1807保证金却并未触发上述规则,而是以“某期货合约交易行情特殊致使市场风险明显增大时”的条件执行。

对于苹果期货而言,当前的市场风险便集中于短期内的快速上涨,以及AP1807合约可能存在的交割风险。

“市场上的存货供7月合约交割没问题,只是当前符合交割标准的苹果现货价格在5.2元至5.3元/斤,相当于10500元/吨,比1807合约高出1000元,所以卖家不愿注册仓单进行交割。”烟台泉源食品市场部负责人王治鹏21日表示。

通过提高AP1807保证金,无疑有利于将资金从该合约中“挤出”,从而降低持仓规模、交割风险。

与上调保证金不同,郑商所对手续费的调整包括了所有苹果期货合约,其矛头直指过度投机。

目前,苹果期货每波动1个价位,每手盈亏为10元,交易所手续费标准为3元/手,即使期货公司手续费收取部分达到2元/手。波动一个价位,投资者仍可获得5元/手的利润。

经过19日的上调后,投资者交易成本大幅攀升至20元/手,覆盖掉每笔交易成本需要波动2个价位,而想要该笔交易获利,则至少需要苹果期货波动3个价位,获利难度随之增加,成交量也将随之缩小。

投机资金外溢

自从5月11日苹果期货步入调控周期,棉花、橡胶等品种却出现大幅上涨,这是否说明资金开始向外“溢出”?

“这种可能部分成立,一旦交易所对某个品种进行调控,便会有资金从中流出。不过,是否会流入到其他品种,很难做出准确判断。”建信期货研发部总经理肖维21日指出。

据他介绍,4月中下旬开始,泰国开始割胶,预计5月份到港的橡胶会大幅增加,其基本面原本处于利空状态,但是近两个交易日橡胶期货却接连上涨。

其中关键或许正在于投机资金的流入。期货交易主要包括日内交易、隔夜交易两大类,日内交易活跃程度反映在合约成交量上,而持仓量则可以相对固态的看出隔夜交易的增仓情况。

在18日、21日,橡胶成交、持仓均有不同程度的放大。其中,橡胶主力1809合约21日成交量为108.3万手,较17日增加68.9万手,同时持仓量仅小幅增加1.8万手。这意味着,近两日有大量的日内交易资金流入到了橡胶期货。

相比之下,基本面预期向好的棉花期货涨幅更为明显,5月16日、21日分别出现涨停,其成交量、持仓量变化情况与橡胶类似,投机资金流入明显。

实际上,仅从资金持仓情况来看,5月至今便有超过百亿的增量资金流入到期货市场。建信期货数据显示,5月18日全市场存量资金为1623亿元,而4月27日时这一数字只有1472亿元。

从流出的方向来看,风口浪尖的苹果,以及棉花、沪镍均为资金的重点关注对象。值得关注的是,如若苹果期货未能就此降温,交易所后续可能会采取调整涨跌停板幅度,以及限制开、平仓等更为严厉的调控手段,届时也将加大投机资金向其他品种流入的力度。

至于对其他品种的影响力度如何,则要视其承接能力而定,比如全天成交仅有5000余手的棉纱期货,便很容易会出现涨停。

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